（来源：ETF接洽条记）

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指数上，周末传来了地缘的利好：巴基斯坦称，好意思伊谈判已过问终末阶段，有关条约电子签署庆典展望至今天举行。好意思国总统特朗普也默示，条约决策在周日签署，签署后霍尔木兹海峡将立即再行绽开。伊朗方面音尘东说念主士称，巴基斯坦将主捏召开视频会议，伊朗和好意思国两边代表将出席会议并签署条约。翌日信服是大高开，下周惟有地缘上不出首要回转，6月17-18日FOMC会议莫得顶点表述，指数高下周大要率提前开启中报行情。

念念路上，本周末的首要事件相比多，按照要害性律例来讲。

来源，最要害的事件是好意思国商务部一纸行政令：条目Anthropic割断通盘“非好意思国国籍东说念主士”对Claude Fable 5和Mythos 5的拜访权限—连欧洲、日韩、东南亚的盟友，以致公司里面捏番邦护照的职工都被一并挡在门外。

这个事件很典型。

第一，讲明Claude Fable 5和Mythos 5依然强的不可念念议，侧面印证它们在收集安全、生化模拟、关节材料研发、军事策略接洽等明锐方朝上的才调达到了接近AGI的水准，让好意思国政府不得不将其视为策略钞票。Fable 5此前被诟病最大的价钱问题依然显得莫得磋议的必要了，因为这不是生意竞争，而是才调主权之争。

其次，好意思国顶级模子对中国市集的本色性阻塞，依然从硬件蔓延到了模子自己。往日几年好意思国限度英伟达高端GPU，国内还能靠存量或者转口保管；但此次是平直割断了对特定才调的拜访：即便你手里有算力，也无法正当使用全球最来源的闭源模子。这不再是买不到芯片的问题，而是买不到才调的问题。

从算力层面到模子层面高下夹攻的态势，再次强化了国产算力全产业链的替代伏击性。

诚然最平直利好的信服大模子公司自己。当好意思国亲手阻塞了外洋高端模子的市集准入，国产模子从可选项造成了必选项，自己大模子就行麇集成本办法、利润渠说念、分娩力的最高价值办法，长期来看，大模子举座价值信服是要进取硬件自己的。

诚然，逻辑最佳的细分依然半导体材料征战。广宽叙事出身广宽行情，半导体材料征战当前具备2个广宽叙事：1.两存扩产；2.去日化，下阶段这两个逻辑极有可能反复强化互动，推升出一波更猛的量价都升行情，细分里面应该会出几千亿的公司。

当下依然运行有脉络了。一方面，全球共振映射，国际上泛林，科磊，阿斯麦四泰半导体征战沿途新高，总市值依然冲破了10万亿。另一方面，往日半导体征战采购有一个不行文的成例：征战初次供货时价钱最高，之后每当客户追加采购，征战供应商时时需要降价约10%，这是晶圆厂通过大范畴采购压制征战价钱的长期作念法。而6月发生了一件往日的确不可能的事：SK海力士的多家征战一级供应商主动建议加价条目，涨幅在3%至4%。讲明供不应求依然特殊严重，红利朝上游传导，允许征战供应商建议加价请求。

功绩层面，Q2功绩按照笃定性排序，存储、光纤和大光。存储笃定性最强，NAND当前莫得大范畴成本开支，自己上周四好意思股存储依然大涨，周五大A机构看到韩股大幅走低，趁势预判陡立切，其实韩国跌的资金调仓，和产业趋势无关，终局周五晚上闪迪接续大涨，创下历史新高。光纤依然说过许屡次了，即使涨到当前，来岁估值依然可能是个位数。

另外，还有一个利好：追踪中国个股的杠杆ETF出现。最近外洋杠杆ETF刊行商ProShares，向好意思国SEC递交9只单日2倍作念多杠杆ETF注册恳求：中际旭创、新易盛、天孚通讯、工业富联、立讯精密、宁德时期。当前为初步讲述，展望2个月后持重上市交游。

第二件事，SpaceX创造传说：上市首日大涨19%，总市值达到2.1万亿好意思元。马斯克的个东说念主身家，依然接近1.1万亿好意思元，kaiyun集团(中国)有限公司约合7.4万亿东说念主民币，成为东说念主类有史以来最有钱的东说念主。当前SpaceX的估值是按照2040年进行预测的，高盛和摩根士丹利：SpaceX在2040年的营业收入或将达到3.4万亿好意思元，退换后EBITDA或将冲破2.7万亿好意思元。这里市集兴隆信托SpaceX将来能够一直告捷，毕竟14年前，也等于2012年SpaceX刚完成第一次与国际空间站的对接，星链还不存在，XAI更是悖言乱辞。莫得东说念主在当时能预测今天的SpaceX。但好意思国航天股在SpaceX上市后多数回落：Intuitive Machines跌13.1%，Planet Labs跌8.8%，Rocket Lab跌10.8%，Satellogic跌11.6%，Virgin Galactic跌31.8%，Redwire跌11.6%。映射总结，国内的生意航天多半要跟，好不才周风偏可以，看对冲程度吧。

第三件事，锂矿，周末磋议爆了，传的是短短一个月内高盛空翻多：4月30号，高盛团队发了一份对于中国巨额商品的研报，预判碳酸锂价钱有望在2026年上半年冲高至16.4万元/吨，触及阶段高点后，将过问长达数年的下行周期。6月12日，传高盛团队发布最新锂价敷陈，平直推翻4月底的论断，造成 2026 年供需回转、四季度弥留、锂价上看25万/吨。

我谨慎找了两份敷陈的起源：高盛4月30日发布的是一份带有明确签字分析师的持重研报。但6月12日发布的所谓新敷陈，名字叫"China Lithium consultant call feedback"，本色是一份电话会议响应纪要，而非高盛分析师签字的持重接洽不雅点。通盘这些中枢判断均来自外部的中国商议照看人，而非高盛自身的分析框架，高盛在整份敷陈中饰演的是传声筒变装，典型挂羊头卖狗肉。

这里我不是看空锂矿的真义，仅仅不想全球被小作文牵着鼻子走。锂矿当下的博弈很复杂，波及储能装机量、新动力车渗入率、澳洲矿山产量携带、江西矿山复产程度、非洲锂矿到港时间等等，有高频数据我会实时期享的。

终末，对于有色。东说念主民日报发文《从“算力金属”看传统产业新机遇》，其中提到:半年时间加价40%、冶真金不怕火端产销两旺，近段时间，有色金属锡火了。锡是半导体先进封装工艺中的关节基础材料，算力越强，芯片堆叠越密集，锡蹧跶量就越大。东说念主工智能工夫奔涌上前，锡也成为抢手的“算力金属”。下周合作海峡解禁，算力金属大要率还会发酵。

梳理下来，其他的算力金属还包括：

铟：铟主要利用于高速光通讯领域。磷化铟（InP）是制造高速光芯片的中枢衬底材料，是驱动800G/1.6T光模块罢了高速数据传输的关节基础。

锗：平素利用于光纤预制棒的制造，平直影响着光纤通讯的传输效果和质地。此外，锗还在红外探伤等领域有要害利用。

镓：镓是第三代半导体材料氮化镓（GaN）的中枢原料。GaN功率器件凭借其高频、高效果的优异特质，在AI处事器的电源处分、5G通讯基站等领域利用成为培植能效、降狡猾耗的关节。

钨：钨被平素利用于半导体制造的前说念工序。高纯钨靶材是先进制程芯片制造中不可或缺的材料，用于逻辑芯片和存储芯片的金属化工艺。同期，钨也因其硬度高、耐高温的特质，被用作AI处事器高多层印制电路板（PCB）加工所需的袖珍钻针，以及用于分娩半导体刻蚀中的关节材料：六氟化钨气体。

钼：芯片巨头SK海力士在其最新的375层NAND闪存分娩中，已运行尝试“以钼代钨”，旨在进一步培植存储芯片的性能。

以上细分品种自己大要率会跟随有色金属板块进行Beta设立，同期自身还重叠了“算力金属”的Alpha属性，下周会高看两眼，对应工业有色板块。

下周开启常态化高质地更新，以后底下这个小号每天早上8点会更新：隔夜全球市集动态，温柔都点个标星温煦哦！

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